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农银汇理投资总监付娟：2018年看好“龙头”和成长型企业

2017-12-11 06:00 | 来源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字号变大| 字号变小

今年以来，农银汇理投研团队与时俱进，灵活转变，精准研判了市场“漂亮50”、“价值白马”的行情并及时把握，基金业绩亮眼。

今年以来，农银汇理投研团队与时俱进，灵活转变，精准研判了市场“漂亮50”、“价值白马”的行情并及时把握，基金业绩亮眼。今年以来上证指数上涨5.72%，农银汇理旗下混合型基金平均收益率达21%，全市场排名前三。（来源：中证金牛金融研究中心，截至2017年12月1日）

2018年农银汇理的投资思路是什么？今天我们请来农银汇理投资总监付娟女士为大家展望明年市场风格和投资策略。

付娟表示农银汇理对明年市场整体保持相对乐观的态度。从经济来看，虽然可能房地产继续下行，但是制造业投资会重新起来，可以部分对冲地产下行。在可预见的时间内，中国各方面发展的信心、强度都增强。在这样一个经济环境稳定，国家大力推动产业升级的方向下，企业的投资积极性、投资的安全度也会大幅提升。

金融监管方面，2018年的金融监管可能会“由快趋稳”，对股票市场的流动性不会再是负面冲击，甚至阶段性会看到一些结构性的宽松出现。

企业盈利能力持续修复，她认为2017年感受最强烈的是企业盈利明显改善，尤其是以上游周期品为代表的企业盈利的改善非常明显。因为基数的影响，2018年可能会进入回落的节奏，但增速会依然保持10%以上。不管是盈利能力、资产负债表还是ROE指标，都会持续修复。

回顾2017年的投资，她总结今年市场是比较典型“赚业绩钱”。2017年大类资产波动率均位于底部，全球资本市场波动率都处于相对低位的状态。A股市场波动率非常低，但这也许不是常态，伴随着风险偏好抬升的过程波动率可能加大。从估值的国际和历史对比来看A股都具有投资价值。

目前A股市场正在发生一个非常重要的变化，付娟指出，机构投资者的定价权越来越高。在此之前，A股市场和成熟发达市场的最大不同，就是投资者的结构，以散户为主的投资者结构可能会导致A股市场非理性波动。但今年以来，可以明确地感受到机构投资者主要是一些海外资金的进入，已经成为非常重要的边际资金增量。这种边际资金增量，不仅体现为整体市场的局部回暖，更多体现在定价体系。市场越来越多的投资开始变得有价值，越来越多的方向偏白马。

未来几年中国各行业的企业都在逐步做大，占到全球上市公司的比例出现明显增长。当然，过去几年增长最快的可能还是金融、房地产。接下来按照“补短板”的思路，科技、消费品等，都会在市场收入占比当中越来越大。

付娟透露农银汇理2018年有两大看好方向：第一类是龙头企业，未来行业集中度提升依然是趋势，“中国龙头”成长为“全球龙头”。第二类是成长型企业，2018年预计市场风格将兼顾盈利与估值，下半年可能偏成长，相对业绩或重新占优。具体重点看好科技制造，即国际产业趋势与国内禀赋优势共振的行业，如通信（5G）、创新药、新能源、半导体等。
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