内外部因素均发生变化 横盘震荡格局被打破

        进入5月以来，市场内外部有新增变化以前，以震荡格局为主。6月18日起，影响市场的关键因素出现了变化，进而A股打破了横盘震荡的格局，出现较大幅度波动。

        6月末，美联储议息会议释放鸽派信号，市场对下半年国内逆周期政策的预期也在提升。美联储会议宣布维持联邦基金目标利率2.25%-2.5%不变。表示不确定因素有所增加，将密切监控未来收到的信息，采取适当行动。美联储从声明中删除了“耐心”一词。表示首要目标是维持经济扩张。FOMC的很多人认为更有理由实施更宽松政策，17名官员中有8名官员预计2019年将降息。鲍威尔承认这次是点阵图首次发出降息信号。

        前期压制市场的贸易摩擦因素在G20峰会后有所改善，中美贸易谈判重启，暂不新增关税。在G20峰会前，市场对会谈结果存在分歧，且预期倾向中性偏悲观。事实上在双方领导人会晤后，有诸多好于市场预期的决定和成果，如允许美国公司继续为华为供货，尽管可能只是部分，且在不危害美国国家安全的前提下以及美方不再对中国出口产品加征新的关税等，这使得短期市场风险偏好得以明显提升。但相应的，预计7月政治局会议的政策定调仍将较4月宽松，但相对而言将更为理性。市场适当上修贸易及经济预期后，可能要稍微下修政策预期。预计下半年政策手段多以产业政策的促消费、促转型和制度改革的扩大开放、国企改革为主。

        市场对资本市场改革预期升温。7月份科创板首批公司有望正式上市。6月20日，证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，其中包括对创业板借壳放开部分限制，允许特定战略新兴标的在创业板重组上市，取消了重组上市认定标准中的“净利润”指标，恢复借壳配套融资等内容。

        央行对中小银行开展增量MLF续作，引导头部机构传导流动性，短期缓解了市场对于流动性和信用分层的担忧。6月18日央行召集部分银行和头部券商，要求其传导流动性。6月21日中信、国泰君安、海通、华泰四家券商公告表示收到央行关于短期融资券最高待偿还余额有关事项的通知，四家券商核准余额上限合计1674亿。

《电鳗快报》