《电鳗财经》文 / 杨力

        1月16日晚间，天宇股份发布2019年度业绩预告，预计2019年盈利5.65亿元-6.14亿元，上年同期盈利1.64亿元，同比增长245.22%-275.16%。

        对于业绩大幅增长的原因，天宇股份在公告中表示，报告期内公司积极落实年度经营目标，主营业务沙坦类原料药量价齐升，营业收入稳定增长;其次，报告期内人民币贬值幅度较大，对公司业绩有积极影响。报告期内公司预计非经常性损益1,200万元。

        之前天宇股份在半年报中就曾表示，2019年，国内外经济、政治环境复杂多变，医药市场竞争激烈，受“缬沙坦事件”及江苏3.21安全事故影响，部分上游原材料大幅涨价，沙坦类药品供应紧张，市场格局发生重大变化。

        《电鳗财经》注意到，天宇股份的主营业务是化学原料药及中间体的研发、注册、生产和销售，产品主要包括抗高血压药物原料药及中间体、抗哮喘药物原料药及中间体、抗病毒药物中间体等，同时公司正在积极研发储备抗高血脂、抗高血糖、抗心衰和抗凝血等等药物原料药项目，有望成为未来业绩的新增长点。

        事实上，天宇股份2019年业绩大幅上涨主要是其产品销售的量价齐升所推动的，我们可以从该公司的上半年报中看出这种增长势头。该公司的主营产品是降血压类原料及中间体，2019年上半年该产品的毛利率上升了22.61个百分点。按地区划分，天宇股份的外销毛利率上升了23.08个百分点，内销毛利率上升了17.65个百分点。按行业划分，该公司的原料药的毛利率上升了21.52个百分点，医药中间体的毛利率上升了19.44个百分点。

        总的来说，该公司毛利率在2019年出现了大幅上升，主要是由该公司产品单价上升所推动。

        2019年前三季度，天宇股份的营业收入、归母净利润、扣非后净利润同比增速分别为57.7%、463.4%、346.6%，经营活动产生的现金流同比增长11306.6%。

        民生证券在其10月25日发布的研究报告中认为，长期来看，天宇股份的原料药、CMO、制剂业务有望持续拓展。从原料药的角度看，该公司的恒格列净、赛洛多辛及多款心血管药品原料药等储备品种有望在1-2年内商业化，有望为该公司带来长期的成长持续性，此外，该公司从原料药持续向CMO及制剂领域拓展，项目储备持续丰富，在全球产业转移的红利期，有望进一步挖潜护城河。

        《电鳗财经》注意到，天宇股份2019年前三季度的研发费用为7815万元，同比上升了43.14%。研发投入增幅较大。研发上的大力投入在该公司的业绩上也有所反映，近年来，天宇股份业绩基本实现了高速增长，2015年至2018年的扣非后净利润增速分别为67.41%、161.63%、-18.46%和86.98%。

        除2017年出现小幅负增长外，其它年份增速较高，而2019年该公司的预计增速也创造了该公司自上市以来的记录。

《电鳗快报》