经过2019年、2020年的持续上涨后，今年A股行情震荡加剧，前期的热门赛道调整明显。虽然行情复杂，但也有实力出色的基金经理冲出重围，来自华安基金的“深度研究者”万建军在近年来保持着前10%的领先优势。基金定期报告、WIND数据显示，其管理的华安研究精选2019年、2020年收益率达75.02%、92.51%，位居同类前5%和前7%，今年上半年收益率为20.84%，也排名同类前10%。

        投资业绩能够持续处于领先水平，离不开基金经理万建军良好的管理操作。在资产配置层面，华安研究精选自2018年3月成立以来股票仓位基本保持在80%左右，基金经理在组合管理上淡化择时，并不依靠判断市场走势博取收益，而是更注重组合内部结构的科学配置。在万建军看来，判断市场涨跌和判断宏观经济一样困难。

        行业配置层面上，万建军擅长优选“好行业”且注重均衡布局，华安研究精选的持仓具有显著的“消费+科技+医药”特色。基金年报显示，2018年该基金主要配置在计算机、通信、电子、医药生物等17个申万一级行业上，2019年主配电子、医药生物、传媒、食品饮料等21个行业，2020年则布局在食品饮料、有色金属、医药生物、电子等21个行业上，投资组合以消费、科技、医药为基础，同时也适度灵活把握市场的其它机会。

        消费、科技、医药也正是近年来A股市场上热度较高的三大赛道，万建军表示，这其实并非基金经理们在“抄作业”，而是投资需要寻找符合时代背景的行业。“看过去20年的资本市场偏好，2000年-2010年市场喜欢偏周期的行业，当时经济增长模式依靠投资驱动，周期股是符合时代背景的行业。2010年之后开始变成科技，大众创新是经济增长的主线，再到今天的医药、消费、科技‘三驾马车’，都是符合未来经济转型方向，分别对应老龄化、消费升级、科技崛起。从符合时代背景的行业中寻找牛股，能提高投资的胜率。”

        布局“好行业”是第一步，抓住好行业的“好阶段”同样重要。万建军从业时间长，他发现再好的行业也有低迷的阶段。就如白酒行业，虽然近几年行情可观，但之前从三公消费打压到塑化剂事件，整个行业出现收入负增长，基本面不佳，并非是投资的“好阶段”。

        再看个股投资层面，万建军坚持以“好价格”买“好公司”，偏好相对行业具有超额收益的龙头白马，对经过深度研究后看好的公司敢于重仓持有。基金二季报、WIND数据显示，华安研究精选前十大权重股二季度平均涨幅达75.17%，其中有4只个股涨幅超100%，对基金净值贡献较大，可见基金经理较强的选股能力。同时，万建军主张将公司的估值和基本面结合起来考量，所谓“好价格”，意味着估值也需要对应合理的预期收益率。

        万建军投资管理成效显著，已为投资者创造了良好的中长期回报。基金二季报显示，截至6月30日，华安研究精选近1年、近3年收益率达61.20%、229.22%，超额收益率达40.87%、189.28%。而9月10日，万建军也即将发行新产品——华安研究驱动(A类：011663、C类：011664)，将延续好行业、好阶段、好公司、好价格的“四好”投资原则，通过基金经理和投研团队的深度研究发现长期价值。

《电鳗快报》