豪赌新建项目，冠石科技(605588.SH)的募资却在缩水。

        5月18日晚间，冠石科技发布的定增修订稿显示，公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额(含发行费用)最多不超过4.828亿元(含本数)。

        其中，冠石科技拟投入募集资金3.38亿元，建设“光掩膜版制造项目”(项目预计总投资19.31亿元)，拟投入募集资金1.448亿元补充流动资金。

        长江商报记者发现，冠石科技调整后募资金额较调整前下降约31%。

        业绩方面，冠石科技归母净利润和扣非净利润已连续四年下滑，而且连续两年亏损。其中，近两年，公司归母净利润累计亏损8574.42万元，扣非净利润亏损1.11亿元。

        而且，2026年一季度末，冠石科技资产负债率提升至66.94%，较2022年同期31.53%提升35.41个百分点。

        新项目投资额占净资产204%

        冠石科技聚焦显示与半导体行业，主要从事半导体显示器件、特种胶粘材料和半导体光掩膜版的研发、生产和销售。

        5月18日晚间，冠石科技发布2025年度向特定对象发行股票预案(修订稿)，公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额(含发行费用)最多不超过4.828亿元(含本数)。

        其中，冠石科技拟投入募集资金3.38亿元建设“光掩膜版制造项目”(项目预计总投资19.31亿元)，拟投入募集资金1.448亿元补充流动资金。

        值得注意的是，2025年9月，冠石科技发布的2025年度向特定对象发行股票预案显示，公司募资金额不超过7亿元，其中“光掩膜版制造项目”拟投入募集资金5.3亿元，补充流动资金拟投入募集资金1.7亿元。

        长江商报记者发现，冠石科技调整后募资金额较调整前下降约31%。

        冠石科技介绍，市场储备方面，公司已经开展规模化生产，截至2026年4月末，公司光掩膜版制造项目累计实现收入约2521.49万元，已经初步实现了规模化销售，形成了一定的市场储备。随着公司产线的建设及调试、下游客户的认证和拓展，本次募投项目具有较好的市场前景。

        公告中，冠石科技并未具体解释为何募资金额“缩水”。

        需要注意的是，截至2026年一季度末，冠石科技资产合计28.61亿元，负债合计19.15亿元，净资产9.46亿元。公司调整前定增金额占总资产24.47%，调整后定增金额占总资产16.88%。

        而且，冠石科技“光掩膜版制造项目”总投资19.31亿元，占上市公司总资产67.49%，占净资产的204%。

        当前，冠石科技现金并不充足。截至2026年一季度末，公司货币资金达4.40亿元，同比下降24.11%;短期借款达5.01亿元，同比增长1.64%;长期借款达8.85亿元，同比增长22.43%。

        “冠石科技的光掩膜版项目方向是对的，但节奏比方向更重要。”一家上市公司财务人员向长江商报记者表示，该公司总资产28.61亿元、净资产9.46亿元，要拿出19.31亿元去投一个重资产、长周期、高技术壁垒的光掩膜版项目，监管部门不得不对这类“小公司撬动大项目”保持非常审慎的态度。

        上述财务人员认为，冠石科技当前修订稿把募资从7亿元压到4.8亿元，本质上是公司在“理想”和“现实”之间做了妥协。“上市公司能拿到钱、分步推进，比一口气吃成胖子更明智。”

        扣非净利两年亏1.11亿

        当下，冠石科技业绩并不理想，而且常年处于亏损之中。

        2021年，冠石科技实现营业收入13.97亿元，同比增长26.34%;归母净利润9865.61万元，同比增长8.71%。营收和归母净利双双创下历史新高。

        然而，2022年和2023年，冠石科技营业收入、归母净利润和扣非净利润持续下滑。

        2024年和2025年，冠石科技营业收入分别为13.59亿元和13.65亿元，同比分别增长51.95%和0.44% ;归母净利润分别为-1545.51万元和-7028.91万元;扣非净利润分别为-2474.92万元和-8623.31万元。

        对于2025年业绩表现，冠石科技表示，本年度亏损主要由全资子公司宁波冠石半导体有限公司亏损导致，宁波冠石半导体有限公司光掩膜版制造项目部分产品处于送样、验证阶段，销售收入规模尚小，随着机器设备等长期资产转固，折旧摊销等成本较上年大幅增加，从而加大亏损。

        总体看来，冠石科技归母净利润和扣非净利润已连续四年下滑，而且连续两年亏损。其中，近两年，公司归母净利润累计亏损8574.42万元，扣非净利润亏损1.11亿元。

        进入2026年，冠石科技业绩甚至出现“三降”局面。

        一季度，冠石科技实现营业收入3.17亿元，同比下降5.84%;归母净利润亏损2193.47万元，上年同期亏损936.43万元;扣非净利润亏损2899.33万元，上年同期亏损1195.48万元。

        对此，冠石科技给出的理由与2025年如出一辙，公司表示，一季度，公司亏损较上年同期有所扩大，主要系子公司宁波冠石光掩膜版项目收入规模尚小，相关长期资产陆续转固，致使本期折旧摊销等费用同比增加。

        持续亏损之下，冠石科技负债率快速提高。

        2021年底，冠石科技资产负债率仅为25.27%。2022年底至2025年底，公司资产负债率分别为26.52%、39.08%、63.48%和65.12%。

        2026年一季度末，冠石科技资产负债率提升至66.94%，较2022年同期31.53%提升35.41个百分点。

        2023年至2025年，冠石科技毛利率分别为15.84%、10.68%和5.41%，持续两年大幅下滑。而2026年一季度，公司毛利率达-0.93%，开始“赔本赚吆喝”。

        好消息是，冠石科技介绍，宁波冠石已于2025年3月19日实现了55nm光掩膜版交付验证，40nm光掩膜版生产线成功通线。

        冠石科技表示，这不仅是公司战略布局“一大一小一微”全面落实的历史性重要里程碑，更是公司稳步迈入半导体行业高精尖技术领域的新起点。

《电鳗快报》