背靠富士康的东莞优邦材料科技股份有限公司(简称“优邦科技”)正在冲击深交所创业板IPO。

        这是优邦科技第三次冲击A股IPO。执着IPO的背后，是公司实际控制人郑建中背负着回购投资者手中股权的巨大压力。

        优邦科技备受市场关注，与富士康有关。富士康不仅长期是优邦科技的第一大客户，还是公司的股东。而且，富士康董事长胞弟夫妇担任优邦科技顾问。

        背靠富士康的优邦科技并没有十分亮眼的业绩。2023年至2025年，公司营收、净利同比增速均未达到20%，成长性不突出。而且，2024年、2025年，公司销售毛利率持续下降。

        优邦科技的研发投入也是弱项。2023年至2025年，公司研发费用率稳定在4%左右，低于行业可比上市公司平均水平。

        优邦科技IPO募投项目受到质疑。本次IPO，优邦科技拟募资8.05亿元，其中2亿元补充流动资金、5.19亿元用于扩产。

        过去三年，优邦科技累计分红8368.75万元。2025年，公司产能利用率接近69%，此次1.75倍扩产，新增产能如何消纳?

        郑建中背负赌约三闯IPO

        优邦科技再度向深交所创业板发起冲刺。

        优邦科技成立于2003年9月，由美国优邦独资设立，出资额600万港元。2010年，郑建中通过其控股平台入主，2016年，公司完成股改。

        根据公开信息，2020年开始，优邦科技闯关IPO，目的地为深交所创业板。当年，公司启动上市辅导，因业绩不及预期主动撤回。

        2023年9月6日，优邦科技第二次启动IPO，公司递交的上市申请获得受理，并公开披露了招股书。

        此次IPO，由华泰证券保荐，公司拟募资10.01亿元，当年9月22日进入问询阶段。但3个月后，公司主动撤单。撤单原因为，金机虎投资由富士康100%控股，但优邦科技在招股书中未披露这一信息，遭监管问询后主动撤回。

        对于优邦科技主动撤回2023年的IPO申请资料，也有人士认为，与当时的A股市场、IPO环境有关。

        2025年12月27日，优邦科技第三次闯关IPO。这一次IPO，由申万宏源保荐，拟募资约为8.05亿元，较上一次IPO拟募资额缩水近2亿元。

        优邦科技为何执着于创业板IPO上市?

        优邦科技的控股股东、实际控制人为郑建中，郑建中的弟弟郑建南为其一致行动人。截至2025年底，郑建中直接持有优邦科技20.04%的股份，通过担任乌鲁木齐优邦、东莞诺达的执行事务合伙人间接控制以及一致行动关系控制公司的表决权比例为 17.05%。因此，郑建中通过直接、间接持股以及一致行动关系合计控制优邦科技的表决权比例为37.09%。

        一批机构已经提前潜伏优邦科技。截至2025年末，瑞枫中以、创新资本、大湾区专项基金、红土善利、高新投聚能等私募基金均已经进入优邦科技股东榜。

        在本次申请IPO上市之前的12个月内，高新投聚能、创科乾裕、红土善利成为优邦科技股东，属于突击入股。

        部分外部机构与郑建中等签署了对赌协议。如远致星火、创新资本、大湾区专项基金、红土善利等与郑建中等签署协议，一旦IPO失败，郑建中面临这些外部股东要求回购的压力。

        这可能就是优邦科技急着IPO上市的重要原因之一。

        富士康既是股东又是大客户

        优邦科技与富士康关联密切，引发市场关注。

        优邦科技是一家主营电子装联材料及配套自动化设备的研发、生产与销售的企业，主要拥有电子胶粘剂、电子焊接材料、湿化学品、自动化设备四大业务板块，为客户提供粘接、焊接、表面处理等电子装联解决方案，产品广泛应用于智能终端、通信、新能源、半导体等领域。

        优邦科技有一批知名企业客户。公司称，已与富士康集团、台达集团、和硕集团、群光电能、奇宏科技、明纬电子、D公司、立讯精密、亿纬锂能等知名企业建立了良好的合作关系，并实现销售收入。

        招股书显示，2023年至2025年(以下简称“报告期”)，优邦科技的前五大客户为富士康、奇宏科技、台达集团、群光电能等，公司向前五大客户销售收入占主营业务收入比例分别为53.86%、49.12%、45.07%。其中，富士康一直为公司第一大客户，报告期，公司向富士康销售的收入占比分别为34.87%、31.78%、26.55%，虽然呈下降趋势，但均超过25%。

        富士康不仅仅是优邦科技的第一大客户，还是股东。富士康下属公司金机虎投资目前的持股比为3.44%，为公司第八大股东。

        2017年6月，优邦科技通过发行股份方式向金机虎投资购买东莞优诺10%股权，作价约800万元，金机虎投资由此获得其275万股股份。富士康通过股权置换方式进入，成为优邦科技股东。

        此外，现任鸿海(富士康母公司)董事长刘扬伟的胞弟刘扬辉，2015年初入职优邦科技，任总经理，此后历任监事、董事长助理、董事、副总经理，2022年10月离职(退休返聘)，转任战略发展顾问。刘扬辉配偶周采洁也担任优邦科技顾问，收取客户开发和技术支持咨询费。

        公开信息显示，2020年至2023年上半年，周采洁个人顾问费分别为33.45万元、34.84万元、66.45万元和35.4万元;同期，刘扬辉、周采洁夫妇合计从优邦科技领取顾问费33.45万元、34.84万元、76.45万元和65.40万元。近三年半，优邦科技向这对夫妇支付了210.14万元的顾问费。

        招股书显示，刘扬辉还持有优邦科技3.99%的股权。

        优邦科技与富士康、刘扬辉之间的关系正常吗?

        先分红8369万再募资补流

        背靠富士康的优邦科技，成长性并不亮眼。

        招股书显示，报告期，优邦科技实现的营业收入分别为8.99亿元、10.25亿元、11.36亿元，同比增长5.24%、14%、10.84%;归母净利润分别为0.90亿元、0.94亿元、1.08亿元，同比增长16.22%、4.09%、15.61%;扣非净利润分别为0.91亿元、0.92亿元、1亿元，同比增长25.17%、1.03%、8.73%。整体而言，业绩较为稳定，但成长性并不算高。

        优邦科技的销售毛利率连续下降。2023年，公司销售毛利率为31.87%，2024年、2025年分别为27.66%、27.33%。

        2025年，优邦科技湿化学品收入同比大幅下降，主要原因是富士康代工终端产品材质由钛合金向铝合金转换，导致金属表面处理剂销量锐减。

        2026年，优邦科技业绩增速有所加快。根据业绩预告，上半年，公司预计实现营业收入6.95亿元，同比增长36.65%;归母净利润、扣非净利润分别为5083.76万元、4626.14万元，同比增长28.53%、20.04%。但是，公司经营性现金流净额预计为-1.22亿元，同比下降906.11%，上年同期为1516.15万元。

        未来，优邦科技经营业绩能否实现高速增长，尚难以预判。报告期，公司研发费用率维持在4%—4.5%之间，低于行业可比上市公司7%左右的平均水平，也低于回天新材、江化微、德邦科技。

        备受关注的是IPO募资，优邦科技拟募资8.05亿元，拟将其中的2亿元用于补充流动资金。而报告期，公司累计向股东派发现金红利8368.75万元。

        先分红再用募资补充流动资金，公司的操作受到质疑。

        优邦科技还计划将5.19亿元募资用于扩产，将新增半导体及新能源专用材料产能51110吨。

        优邦科技现有总产能29181.21吨，新增产能将是现有产能的1.75倍。

        2025年，优邦科技整体的产能利用率为68.54%。其中，电子胶粘剂、电子焊接材料、湿化学品产能利用率分别为88.75%、99.64%、52.25%。

        产能大幅增加，如何消纳?深交所曾在问询函中重点问及。

        优邦科技给出了现有业务销量年增长率12%的假设，预计到2031年，募投项目基本达产时，公司产能利用率将达到93%左右。

        据此判断，优邦科技需要加大市场开拓力度。能否达到预期，尚是未知数。

《电鳗快报》