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        9月11日，*ST卓然发布公告披露，公司收到两份行政处罚事先告知书，揭开了这家科创板上市公司从IPO到上市后持续四年的财务与信披问题。

        公告显示，卓然股份2021年至2024年年度报告连续存在虚假记载，公司招股说明书还遗漏了大额关联交易，并存在非经营性资金占用、未及时披露实际控制人被留置等问题。针对财务造假及相关信披违法，监管拟对卓然股份罚款1250万元，对6名责任人合计罚款3580万元，对实际控制人张锦红采取10年证券市场禁入措施。另因未在法定期限内披露2025年年报，公司还收到另一份处罚事先告知书，拟再被罚200万元。

        公告显示，卓然股份2021年年度报告虚增利润总额4,383.65万元，占当期报告记载利润总额的12.96%;2022年年度报告虚增利润总额1,372.33万元，占当期报告记载利润总额的6.73%;2023年年度报告虚增营业收入36,256.34万元，占当期报告记载营业收入的12.25%，虚增利润总额22,429.51万元，占当期报告记载利润总额的148.33%;2024年年度报告虚增营业收入23,142.16万元，占当期报告记载营业收入的8.15%，虚增利润总额556.72万元，占当期报告记载利润总额的5.13%。

        卓然股份的造假的时间跨度从上市前一直延续到上市后。具体来看：2021年虚增利润总额4383.65万元，占当期披露利润总额的12.96%;2022年虚增1372.33万元，占比6.73%;2023年虚增营业收入3.63亿元、利润总额2.24亿元，虚增利润占当期披露利润总额的148.33%——这意味着剔除虚增部分后，当年真实利润状况与公开财报呈现的方向完全相反;2024年虚增营业收入2.31亿元、利润总额556.72万元。

        造假手法并非单一操作，而是一套完整的“组合拳”：通过虚构应收账款收回虚减坏账准备;在不符合收入确认条件的情况下强行确认收入;开展钢管、翅片管业务但客户和供应商均为事先指定、资金形成闭环、货物并未实际销售;依据参股公司不实财务报表核算投资收益。

        比财务造假更早的是信息披露的隐瞒。告知书查明，公司招股说明书和2021年年度报告未披露关联交易，存在重大遗漏;2022年至2024年年度报告未披露非经营性资金占用相关关联交易;最引人注目的是，实际控制人张锦红两次被采取留置措施，公司既未及时披露临时公告，2024年年度报告中也只字未提。一家上市公司，连自己的老板被带走调查都能瞒住市场。

        从处罚结果看，监管力度不可谓不严。上海证监局拟对*ST卓然罚款1250万元，对实控人张锦红罚款1950万元并采取十年证券市场禁入措施，对时任副总经理张新宇罚款430万元并采取三年禁入，其余4位董监高合计罚款1160万元。

        从2021年9月登陆科创板，到2026年9月被启动强制退市，*ST卓然用五年时间完成了一个完整的“上市—造假—暴露—退市”周期。但这家公司留给市场的追问远未终结：一份虚增利润的年报，是如何通过保荐机构的核查、审计机构的审计、独立董事的审阅，最终出现在投资者面前的?

        《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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