《电鳗财经》电鳗号/文

        贵州茅台那份看似“微不足道”的净利润下滑1.95%，却足以反应现阶段白酒行业的现状。近日，贵州茅台发布半年报，今年上半年，贵州茅台上营业总收入 922.78 亿元，同比增长 1.3%;归属于上市公司股东的净利润 445.17 亿元，同比下降 1.95%。贵州茅台在财报中称在行业处在周期性和结构性调整的形势下公司业绩展现出较强的发展韧性，为全年各项目标任务的达成打下了基础。

        财报显示，贵州茅台主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。公司经营模式为：采购原料—生产产品—销 售产品。原料采购模式为:茅台酒用高粱采取“公司+地方政府+供应商+合作社或农户”的模式， 小麦采取“公司+供应商+合作社或农场”的模式，其他原辅料及包装材料采购主要根据公司生产 和销售计划，通过集中采购方式向市场采购;产品生产工艺流程为：制曲—制酒—贮存—勾兑— 包装;销售模式为：公司产品通过直销和批发代理渠道进行销售。直销渠道指线下自营门店、i 茅台平台、代售等，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等。

        贵州茅台在财报在表示，白酒行业正经历着深刻的周期性与结构性调整，“存量竞争”和“马太效应”的特点也会愈发明显，这对企业既是挑战和压力，也是谋求新的发展的机会。

        值得关注的是，今年上半年，茅台酒、系列酒分别实现基酒产量 4.1 万吨、3.1 万吨，轮次产酒特征更加明显、比例更加协调，持续保持优质稳产。

        半年报显示，2026 年以来，贵州茅台始终坚持以消费者为中心、以市场需求为驱动，深入推进“全面向 C”茅台酒营销市场化改革。在产品结构上，系统梳理产品体系、明晰产品定位、优化产品结构、调控投放节奏，构建了以市场需求为导向的“金字塔”型产品结构，适配终 端需求做好产品投放;在价格机制上，推动终端价格更加符合市场真实运行规律，构建了“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的动态价格调整机制;在渠道布局上，构建批发、线下零售、线上零售、餐饮等渠道并行的渠道布局，通过“线上+线下”融合转型，线上管效率、管触达，线下管转化、管服务，形成以消费者为中心的良性渠道生态体系;在销售模式上，充分发挥了自营渠道平衡器和稳定器、社会渠道转化器和放大器的作用，构建“自售+经销+代售”多维协同的营销体系。

        值得关注的是，2026年上半年，贵州茅台设立了子公司贵州爱茅台数字科技有限公司，该子公司紧紧围绕“产业数字化”和“数字产业化”的发展方向，逐步打通从供应端到消费端再到基础端的全链路链条;同时，以消费者为中心、以市场需求为驱动，全面提升i茅台平台的运营水平。

《电鳗快报》