《电鳗财经》电鳗号/文

        10月8日，中文在线发布公告称，基于市场环境与自身发展规划的综合考量，公司决定终止发行H股股票并于香港联交所上市。       

        此次终止H股上市发生在公司A股大额定增方案披露并收到深交所问询函之后。9月30日，中文在线披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超过28.33亿元，投向数字版权内容资源升级、IP衍生内容开发、AI大模型技术研发升级等项目。10月2日，深交所就此下发问询函，要求公司在10月8日前书面回复并披露。        

        10月8日晚间，中文在线披露了关于交易所对公司问询函的回复公告，同时公司还发布公告称，10月8日召开第六届董事会第十五次会议，审议通过了《关于终止2026年度向特定对象发行 A 股股票的议案》，同意公司终止2026年度向特定对象发行A股股票事项。

        H股IPO与定增双双终止

        中文在线曾于2025年12月审议通过H股发行上市方案，并于2026年2月向港交所递交申请。公告显示，终止H股上市事项属于股东会授权董事会处理范围，无需再提交股东会审议。

        10月2日，交易所曾对中文在线A股定增方案发出问询函，截至2026年6月末，公司净资产为2.63亿元，货币资金2.77亿元，有息负债4.28亿元，而本次拟募资规模约为净资产的10倍以上。深交所要求公司说明融资规模与现有业务、管理能力、人员储备的匹配关系，并完整披露测算逻辑。

        问询回复显示，在综合考量目前市场影响等因素后，经充分沟通及审慎评估，公司董事会同意终止本次向特定对象发行A股股票事项。2026年10月8日，公司召开第六届 董事会第十五次会议，审议通过了《关于终止2026年度向特定对象发行A股股票的议案》，同意公司终止2026年度向特定对象发行A股股票事项。

        问询函还关注两项历史资本运作：一是公司2023年曾启动定增并于2025年8月终止，监管要求对比本次与前次方案的差异;二是H股IPO尚在审核中，监管要求披露最新进度，并论证A股、H股同步推进股权融资的合理性。

        问询回复显示，相比于前次申报募投项目，本次募投顺应AI赋能数字文化产业趋势， 整体架构、技术研发、IP开发场景全面迭代升级，与前次传统业务导向方案存在实质性差异，更适配公司全新发展战略，同时由于公司未来几年仍将处于业务快速发展阶段，日常经营对于营运资金需求将随之增长，公司还根据自身业务实际发展需要增加补充流动资金规模。

        此外，公司结合自身实际情况，并综合考量境内外资本市场环境变化等多重因素，经审慎分析讨论后，决定终止此前筹划的发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的事项。

        10月8日晚间，中文在线发布公告称，自启动2026年度向特定对象发行A股股票工作以来，公司董事会及管理层会同相关各方积极推进各项筹备事宜。在综合考量目前市场环境等多种因素后，经充分沟通及研判，公司董事会同意终止本次向特定对象发行A股股票事项。

        短剧出海改善明显 上半年同比大幅减亏

        中文在线2015年在深交所创业板上市，被称为"数字出版第一股"，拥有17K小说网、四月天小说网等平台，积累数字内容资源超560万种、注册作家逾400万名。

        从业绩看，公司长期盈利承压。2018年至2025年，扣非归母净利润累计亏损超过38亿元，其中2024年、2025年连续两年扣非前后净利润为负。

        2026年上半年，公司实现营业收入5.78亿元，同比增长3.85%;归母净利润-4299.53万元，同比减亏81.01%;经营活动现金流净额1.27亿元，由负转正。

        此外，中文在线上半年短剧及IP衍生品业务收入4.11亿元，同比增长108.72%，毛利率48.62%，成为第一大收入来源;而传统网络文学及相关业务收入1.45亿元，同比下降54.91%。海外短剧平台FlareFlow累计上线剧集近7000部，提前实现月度经营性盈亏平衡。

        短剧市场快速扩张 行业竞争日趋激烈

        海外AI短剧市场正处于快速扩张期。据行业数据，2025年海外AI剧/漫剧市场规模约1亿美元，2026年预计达到6.5亿美元。中文在线、昆仑万维等上市公司均已布局该赛道，其中昆仑万维2026年上半年AI短剧平台收入达15.35亿元。

        但行业竞争同样激烈，海外流量成本波动、买量模式调整、内容同质化等问题仍是普遍挑战。FlareFlow虽然实现月度经营性盈亏平衡，但2025年全年该业务收入3.5亿元、净亏损4.73亿元，盈利稳定性仍需持续验证。此外，AI短剧内容质量把控、用户付费转化、技术投入产出兑现等，都是行业共同面临的课题。

        中文在线当前战略聚焦"IP+AI+出海"，短剧业务已成为收入主力，AI技术在内容生产、投放运营等环节的应用也初见成效。横琴国际影视城的启动运营，为公司构建了从内容生产到全球分发的基础设施闭环。

        业内人士指出，后续值得关注的核心变量是：短剧出海业务能否从"月度盈亏平衡"走向持续盈利，AI投入能否真正转化为可量化的效率提升和收入增长。

《电鳗快报》