《电鳗财经》电鳗号/文

        10月7日晚间，森麒麟发布公告称，拟与土耳其轮胎分销商TATKO集团共同投资建设年产700万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目，规划总投资2.73亿美元，建设期18个月。其中森麒麟及全资子公司持股90.1%，TATKO集团持股9.9%，资金来源于自筹。

        公告测算显示，项目建成并正常运营后，预计年营业收入约2.05亿美元，净利润4211万美元，销售净利率约20.6%。该事项尚需提交股东会审议，并履行境内外相关审批备案程序。

        加速海外布局 从“产品出口”走向“本地制造”

        土耳其项目是森麒麟“833Plus”全球战略的又一步落子。按照公司规划，其目标是在约十年内全球布局8座智能制造基地、3座研发中心和3座用户体验中心，并择机并购一家国际知名轮胎企业。此前，森麒麟已在青岛、泰国、摩洛哥建成生产基地，土耳其将成为其第三座海外工厂。

        选择土耳其，主要出于关税与区位两方面考虑。土耳其与欧盟建有关税同盟，当地制造的工业品可零关税进入欧洲市场;同时其地处欧亚交界，向西辐射欧洲，向东连接中亚、中东，本地还有福特、丰田、现代、雷诺等整车厂，有利于切入原配配套体系。合作方TATKO拥有覆盖土耳其全国及巴尔干、中亚市场的分销网络，有助于降低市场开拓风险。

        上半年业绩增收不增利

        森麒麟主营业务为专注于绿色、安全、高品质、高性能子午线轮胎(半钢轮胎、全钢轮胎)及航空轮胎的研发、生产、 销售，产品根据应用类型分为乘用车轮胎、轻卡轮胎、重卡轮胎及特种轮胎，乘用车轮胎包括经济型乘用车轮胎、高性 能乘用车轮胎及特殊性能轮胎，特种轮胎包括赛车轮胎、航空轮胎，境外收入占比高。2026年上半年，公司实现营业收入44.22亿元，同比增长7.33%;出口及境外收入占比达92.98%。

        但森麒麟的利润端仍承压。上半年归母净利润4.20亿元，同比下降37.47%;扣非净利润4.03亿元，同比下降39.63%。

        2025年，公司归母净利润11.25亿元，同比下降48.54%，已显现出海外关税、成本及汇率波动对盈利的冲击。2026年上半年，摩洛哥工厂实现净利润1212万元，较2025年扭亏为盈，成为新的增量来源。

        贸易壁垒抬升 海外建厂从可选变必选

        业内人士指出，中国轮胎企业正加速从“国内生产、全球销售”转向“全球制造、就近供应”。2026年7月，欧盟对中国乘用车及轻卡轮胎作出反倾销终裁，税率区间为4.3%至45.3%;美国则对包括轮胎在内的汽车零部件征收25%关税。此前，泰国、越南等东南亚基地曾是中国轮胎规避关税的重要选择，但随着美国、欧亚经济联盟等对东南亚轮胎加征或调查反倾销税，单一区域产能集中风险上升。

        行业数据显示，2026年上半年中国橡胶轮胎外胎产量同比增长，但半钢胎产量同比下滑，出口子午胎交货量同比下降，出口交货值也有所下降，呈现“量价双压”特征。在此背景下，具备多区域海外产能布局的企业，更容易通过订单调配维持盈利韧性。

        长期打开空间 短期业绩贡献有限

        土耳其项目正常运营后预计净利润4211万美元，按公司2026年上半年约4.20亿元人民币净利润测算，相当于新增约3亿元左右的年化利润弹性。但考虑到18个月建设期、产能爬坡期以及汇率、原材料、审批进度等不确定性，其对2026年业绩贡献有限，更多体现在2028年及以后的产能释放。

        该项目的主要意义在于，一是进一步完善欧洲市场产能布局，降低对单一海外基地的依赖;二是利用土耳其—欧盟关税同盟关系，规避欧盟对华半钢胎反倾销影响;三是借助TATKO渠道切入土耳其本地整车配套和替换胎市场;四是与泰国、摩洛哥基地形成“黄金三角”协同，增强全球订单调配能力。

        但森麒麟仍需面对多重不确定性。原材料价格波动、汇率变化、海外项目审批和爬坡进度、欧盟及美国贸易政策进一步收紧，都可能影响项目收益。公司自身也提示，土耳其法律政策、商业环境和文化特征与国内存在差异，项目收益能否兑现存在不确定性。

        从更长周期看，森麒麟的成长逻辑仍取决于海外产能落地节奏、产品结构升级、品牌溢价提升以及航空轮胎、新能源轮胎等高附加值产品放量。土耳其项目提高了公司长期产能天花板，但投资者仍需关注摩洛哥工厂满产进度、三季度盈利修复情况，以及土耳其项目后续审批、资金安排和订单导入进展。

《电鳗快报》